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DEPFA BANK "buy"
28.04.2006
SEB
Manfred Jakob, Analyst der SEB, stuft die Aktie der DEPFA BANK (ISIN IE0072559994 / WKN 765818) im aktuellen "AnlageFlash" mit "buy" ein.
Die DEPFA BANK habe mit den heute Morgen vorgelegten Q1-Daten das bisher beste Quartalsergebnis präsentiert und dabei die Erwartungen der Analysten meist übertroffen. Bei um 23,9% gestiegenen Gesamterträgen sei das Vorsteuerergebnis um 29,2% auf 186 Mio. EUR geklettert. Der Quartalsgewinn habe dabei den Rekordwert von 134 Mio. EUR erreicht, was ein Plus von 12,6% sei. Diese Ergebnisse würden einer Eigenkapitalverzinsung (ROE) von 23% nach Steuern bzw. von 31% vor Steuern entsprechen. Die Cost/Income-Ratio habe sich auf 24% nach 27% in Q1 2005 verbessert. Letzteres sei beachtlich, zumal die gesamten Aufwendungen um 9% auf 58 Mio. EUR gestiegen seien, die hauptsächlich auf den im vergangenen Jahr um mehr als 20% gewachsenen Mitarbeiterstamm zurückzuführen seien.
Das leicht um 2,7% auf 107 Mio. EUR zurückgegangene Zinsergebnis sei auf dem veränderten Zinsumfeld zu erklären. Der Provisionsüberschuss habe sich um 25% auf 5 Mio. EUR erhöht. Deutlich habe sich das Handelsergebnis verbessert. Der Handelsüberschuss sei um 37,8% auf 62 Mio. EUR geklettert, was auf die Handelsaktivitäten mit Anleihen zurückzuführen sei. Dieses Ergebnis verdeutliche den klaren Trend in Richtung kundenbezogener Erträge. Die DEPFA BANK werde ihre "kontrollierte" geographische Expansion in neue Märkte sowie die von Kundenbedürfnissen abhängige Erweiterung der Produktpalette fortsetzen. Die Neustruktur zeige ihre Früchte, und die Bank sei insgesamt auf dem richtigen Weg. Etwas störend sei die derzeit hohe Abhängigkeit vom Handelsergebnis.
Die Aktie sei mit einem 2007er KGV von 8,6 nach wie vor preiswert und gelte als die "billigste" Bank-Aktie.
Die Analysten der SEB bestätigen weiterhin ihr bisheriges Kursziel von 16,50 EUR und bewerten die Aktie der DEPFA BANK mit "buy".
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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